À Harare comme dans les centres d’activité des régions, la disponibilité des devises pèse sur les paiements, les importations et la confiance dans la monnaie. Le Zimbabwe dispose aujourd’hui d’un apport extérieur en hausse. Reste à savoir si cette dynamique, largement portée par les exportations, peut durer lorsque les cours mondiaux ou les récoltes changent.
Des recettes extérieures en forte progression
La Reserve Bank of Zimbabwe (RBZ), la banque centrale du pays, estime les entrées de devises à 15,9 milliards de dollars entre janvier et septembre 2026. C’est 33,7 % de plus que les 11,9 milliards enregistrés sur la même période en 2025. Dans son bilan trimestriel publié le 6 octobre, elle fait état d’un excédent cumulé de 4,3 milliards de dollars entre les recettes en devises et les besoins de paiement.
Les exportations constituent la première source de ces recettes, avec 69 % des entrées en moyenne. Les transferts de la diaspora en représentent 15 %, et les emprunts environ 9 %. La banque centrale attribue cette hausse à la progression des ventes de tabac et de sulfates de lithium, ainsi qu’aux cours favorables de l’or et des métaux du groupe du platine.
Les réserves de change ont atteint près de 2 milliards de dollars en septembre, contre 1,4 milliard en juin, selon les données de la RBZ. Ce niveau correspond à environ deux mois de couverture des importations. Il donne à la banque centrale une marge de manœuvre pour les paiements extérieurs et la gestion du marché des changes, sans garantir à lui seul une stabilité durable.
Un excédent commercial soutenu par les minerais
Les chiffres du commerce extérieur apportent un repère indépendant sur cette embellie. En août, le Zimbabwe a dégagé un excédent commercial de 526,5 millions de dollars, contre 320 millions en juillet. Les données de l’Agence nationale des statistiques, ZimStat, reprises par la presse zimbabwéenne, indiquent que les exportations ont atteint 1,679 milliard de dollars, tandis que les importations se sont établies à 1,152 milliard.
L’or semi-transformé a représenté 44 % de la valeur exportée en août. D’autres substances minérales et les minerais concentrés ont également compté parmi les principaux produits vendus. Les Émirats arabes unis, la Chine et l’Afrique du Sud figuraient parmi les premières destinations. Cette concentration des ventes sur quelques marchés et produits expose les recettes à des variations de prix, de demande ou de production.
La hausse des réserves et l’excédent commercial sont liés, mais ne mesurent pas la même chose. Le premier correspond à un stock de devises détenu par la banque centrale ; le second compare les exportations et les importations de marchandises sur une période donnée. Les transferts familiaux et les emprunts, eux, contribuent aux entrées de devises sans apparaître comme des exportations de biens.
Le ZiG gagne un appui, pas une garantie
La monnaie nationale, le ZiG, est restée relativement stable face au dollar au troisième trimestre, autour de 26,70 ZiG pour un dollar en moyenne, selon la RBZ. Elle a clôturé la période à 26,80. Lancé en avril 2024, le ZiG s’inscrit dans les efforts des autorités pour stabiliser le système monétaire après des années de forte inflation et de perte de confiance dans les monnaies locales.
Des réserves plus élevées peuvent renforcer la capacité de la banque centrale à répondre aux besoins de devises et à limiter les tensions sur le taux de change. Mais les recettes d’exportation ne se traduisent pas automatiquement par une amélioration uniforme pour les ménages et les entreprises. Les grands exportateurs et les secteurs miniers sont directement exposés aux entrées de devises ; les petits commerces et les producteurs ruraux dépendent aussi du coût des intrants importés, de l’accès aux paiements et de la circulation effective des recettes dans l’économie.
La composition des exportations appelle également à la prudence. Quand une part importante des recettes repose sur les minerais et quelques produits agricoles, un recul des cours mondiaux ou une baisse des volumes peut réduire rapidement les apports. La progression des réserves est donc un coussin utile, mais elle ne remplace ni une base productive diversifiée ni des recettes régulières.
Un enjeu suivi à l’échelle de l’Afrique australe
Pour les Zimbabwéens, l’enjeu concret est de savoir si l’amélioration des comptes extérieurs soutiendra durablement la stabilité des prix, des paiements et du ZiG. Les deux mois de couverture des importations donnent un indicateur de résistance aux chocs extérieurs ; ils ne renseignent pas, à eux seuls, sur la répartition des devises ni sur leur accès par les différents acteurs économiques.
Le sujet dépasse les frontières nationales. Le Zimbabwe appartient à la Communauté de développement de l’Afrique australe (SADC), qui suit notamment la stabilité macroéconomique et les échanges régionaux. Les données d’août montrent que le commerce avec les partenaires de la SADC reste important, aussi bien pour les exportations que pour les importations. La solidité du ZiG peut donc compter pour les entreprises qui commercent dans la région, même si le dollar américain demeure central dans les chiffres publiés.
La prochaine étape sera de vérifier si les entrées de devises restent élevées au quatrième trimestre et si la RBZ parvient à maintenir ses réserves lorsque les besoins d’importation évoluent. Le bilan de septembre marque une amélioration mesurable de la position extérieure du Zimbabwe. Sa portée dépendra désormais de la continuité des recettes, de leur diversification et de leur circulation dans l’économie.
