Au Ghana, l’affinage local de l’or devient un levier décisif pour capter plus de valeur et relancer les raffineries

À Accra, l’enjeu dépasse la seule tonne d’or

Au Ghana, l’or ne manque pas. Ce qui manque encore, c’est la capacité à garder davantage de valeur dans le pays. Entre l’extraction, l’exportation et l’affinage, une partie importante de la richesse échappe encore aux circuits industriels locaux, alors même que le pays reste le premier producteur africain du métal jaune.

La nouvelle décision du Ghana Gold Board, plus connu sous le nom de GoldBod, s’inscrit dans cette logique. À partir du 1er septembre 2026, les exportations de doré issues de l’exploitation artisanale et à petite échelle devront passer par une raffinerie installée au Ghana avant toute sortie du territoire. Le doré est un métal déjà fondu, mais pas encore purifié. Il reste donc une matière semi-finie, encore éloignée de l’or monétaire ou bancaire.

Cette mesure n’est pas anecdotique. Elle touche au cœur de la stratégie économique du président John Dramani Mahama : mieux contrôler la filière aurifère, formaliser un secteur longtemps dominé par l’informel et réduire les fuites de revenus. Le ministère des Finances avait déjà indiqué, dans sa revue budgétaire de mi-année 2025, que GoldBod avait engagé une réforme du système de licences et de collecte de l’or artisanal. Le même document rappelait que les exportations du segment artisanal avaient atteint 51,5 tonnes au premier semestre 2025, pour une valeur estimée à environ 5 milliards de dollars.

Une politique de valeur ajoutée, pas seulement de contrôle

Le Ghana n’agit pas dans le vide. Le pays a créé GoldBod en 2025 pour reprendre la main sur l’achat, l’évaluation, la vente et l’exportation de l’or artisanal. L’organisme dit exercer un mandat exclusif sur ces opérations, selon son propre texte fondateur. Dans le même temps, les autorités ont renforcé la surveillance des opérateurs, notamment face au commerce parallèle et à la contrebande.

La décision du 26 août 2026 cible une catégorie précise d’intermédiaires, les Self-Financing Aggregators, ces acheteurs qui financent eux-mêmes l’or avant de le revendre à des partenaires agréés. Désormais, ils devront faire raffiner le doré dans une usine approuvée ou désignée par GoldBod. Le coût sera supporté par l’agrégateur ou par l’acheteur autorisé, selon l’accord commercial conclu entre les parties. Autrement dit, l’État ne se contente plus d’encadrer l’exportation. Il impose aussi une étape industrielle sur le sol ghanéen.

GoldBod a par ailleurs rappelé que cette règle ne vise pas encore les mines industrielles. Celles-ci peuvent continuer à expédier leur doré selon leurs circuits habituels. Cette distinction compte. Elle montre que le gouvernement avance par paliers, en commençant par le segment artisanal et à petite échelle, là où les marges de formalisation paraissent les plus immédiates et où les volumes échappaient le plus souvent aux mécanismes de contrôle public.

Quatre raffineries autorisées, mais un marché encore étroit

Sur le papier, le Ghana dispose déjà d’une base industrielle. Le registre des licences de GoldBod mentionne quatre raffineries autorisées : Gold Coast Refinery, Sahara Royal Gold Refinery, IPM KAL Ghana et Royal Ghana Gold. Mais la présence d’un nom sur un registre ne garantit pas un flux régulier de matière première, ni une activité rentable. Une raffinerie ne devient viable que si elle reçoit assez de doré pour amortir ses coûts fixes : laboratoires, fours, sécurité, assurance, personnel et contrôle qualité.

Les données publiques disponibles montrent que GoldBod n’a, à ce stade, annoncé des contrats d’approvisionnement qu’avec deux raffineries. Le premier concerne Gold Coast Refinery. Signé en janvier pour cinq ans, il prévoyait une livraison d’une tonne de doré par semaine. La société, inaugurée en 2016, annonce une capacité théorique de deux tonnes par semaine. Un ajustement conclu en mars a toutefois remplacé l’engagement hebdomadaire par un plafond d’une tonne, signe que la montée en cadence reste progressive.

Le second contrat touche Royal Ghana Gold, inaugurée en août 2024. La raffinerie revendique une capacité de 400 kilogrammes par jour. Mais GoldBod estimait encore, en avril, que des équipements supplémentaires seraient nécessaires avant un fonctionnement complet. Là encore, le message est clair : l’ambition industrielle est réelle, mais la chaîne de production n’est pas encore totalement stabilisée.

GoldBod a aussi ouvert, en octobre 2025, les demandes de licences pour les raffineries et les ateliers de fabrication. Cette étape montre que l’État veut aller au-delà de la simple exportation de doré. Il cherche à bâtir un écosystème de transformation, depuis l’achat jusqu’à la fabrication de bijoux, afin de conserver plus de valeur ajoutée à Accra et dans les zones minières.

LBMA, accès au marché et souveraineté économique

Le vrai test ne se joue cependant pas seulement dans les fours. Il se joue aussi sur les marchés internationaux. La London Bullion Market Association, qui gère la Good Delivery List, fixe les standards qui permettent à une barre d’or d’être acceptée sur les grands marchés de Londres. Pour entrer dans ce cercle, un raffineur doit satisfaire des exigences strictes de pureté, de capacité financière et de conformité technique. La barre produite doit notamment répondre à des critères précis de qualité et de traçabilité.

Aucune raffinerie ghanéenne n’apparaît encore sur cette liste. C’est un obstacle important. Sans cette reconnaissance, l’or raffiné localement peut devoir être réexaminé ou refondu par un établissement déjà accrédité avant d’être accepté par certains acheteurs, banques ou négociants. Gold Coast travaille d’ailleurs avec Rand Refinery, en Afrique du Sud, pour franchir ce cap. Le Ghana ne cherche donc pas seulement à transformer son or. Il veut aussi le rendre lisible et recevable sur les marchés où se fixe sa valeur de référence.

Le parallèle avec la Guinée éclaire d’ailleurs le débat ouest-africain. Conakry a choisi, début juillet 2026, d’interdire l’exportation de tout or sous un certain seuil de pureté, en imposant un passage par les raffineries locales. Le Ghana adopte une méthode plus ciblée, pour l’instant limitée aux opérateurs artisanaux financés par des tiers. Deux approches, une même intuition : dans une région riche en or, la vraie bataille ne porte plus seulement sur l’extraction, mais sur la transformation et la captation de la valeur.

Ce que cette décision change pour le Ghana et pour la région

Pour l’État ghanéen, le bénéfice recherché est triple. D’abord, garder dans le pays les frais d’affinage, les emplois techniques et une partie des métaux associés au doré, notamment l’argent. Ensuite, améliorer la traçabilité et réduire les exportations non contrôlées. Enfin, renforcer l’ancrage d’Accra comme place ouest-africaine du commerce de l’or, à un moment où le métal jaune soutient les réserves de change et les recettes extérieures.

Pour les petits opérateurs, en revanche, le changement implique des coûts et des ajustements logistiques. Le recours à une raffinerie locale peut rallonger les délais, exiger des avances de trésorerie et accroître la coordination entre acheteur, affineur et exportateur. Mais il peut aussi sécuriser la chaîne, limiter les litiges sur la qualité du métal et faciliter la formalisation d’un secteur longtemps fragmenté.

À l’échelle de l’Afrique de l’Ouest, la décision d’Accra compte au-delà du seul Ghana. La CEDEAO observe depuis plusieurs années la montée des flux aurifères, la contrebande transfrontalière et les tensions entre extraction, fiscalité et souveraineté économique. Si le modèle ghanéen tient dans la durée, il pourrait nourrir d’autres politiques de valeur ajoutée dans la région. Mais son succès dépendra d’un point simple : disposer assez vite de raffineries crédibles, reconnues et capables d’absorber les volumes sans bloquer les exportations.

Le prochain indicateur à surveiller sera donc concret. Il faudra voir, dès les premières semaines de septembre 2026, si GoldBod parvient à faire appliquer l’obligation sans ralentir la filière, et si les raffineries locales montent réellement en puissance. C’est là que se jouera la portée réelle de cette réforme, à Accra comme dans le reste du continent.