Le crédit privé gagne du terrain en Afrique avec la clôture à 404 millions $ du fonds ACO3 de Ninety One

Dans la finance africaine, le vrai sujet n’est pas seulement de lever des capitaux. C’est de savoir qui finance, à quelles conditions, et pour quels actifs. Quand un fonds de crédit privé franchit une nouvelle étape de taille, il dit quelque chose de plus large : les entreprises solides, les réseaux d’énergie, la logistique ou les télécoms continuent d’attirer des investisseurs prêts à miser sur le long terme.

Un marché encore sous-financé, mais de plus en plus lisible

Le continent reste confronté à un écart de financement considérable pour ses infrastructures. La Commission économique des Nations unies pour l’Afrique évalue les besoins annuels à environ 130 à 170 milliards de dollars, avec un déficit encore élevé malgré la montée des financements privés et hybrides. L’AfDB, pour sa part, rappelle qu’il faut continuer à mobiliser davantage de capitaux privés pour soutenir l’industrialisation, l’énergie, les transports et les services essentiels.

C’est dans ce contexte qu’un acteur comme Ninety One renforce sa place sur le crédit privé africain. La société, basée entre Londres et Johannesburg, gère depuis des années des stratégies d’alternative credit sur les marchés émergents. Son troisième véhicule Africa Credit Opportunities a d’abord bouclé une première clôture de 260 millions de dollars en novembre 2024, avec des appuis d’institutions comme la SFI, British International Investment et SIFEM. FinDev Canada a ensuite indiqué, en décembre 2025, que le fonds devait dépasser 400 millions de dollars à l’issue de sa clôture finale.

Selon les informations communiquées par le gestionnaire, la clôture finale d’Africa Credit Opportunities Fund 3 atteint 404 millions de dollars, effets de levier compris. Le véhicule attire des institutions de développement, des caisses de retraite et des family offices en Afrique, en Europe, au Royaume-Uni, aux États-Unis et au Canada. Le fonds cible des entreprises déjà bien positionnées sur leur marché, mais aussi des projets d’infrastructures jugés critiques à travers l’Afrique et d’autres marchés émergents.

Ce que finance vraiment ce type de fonds

Le crédit privé n’est pas du capital-risque. Il ne prend pas une participation au capital de la même manière qu’un fonds d’investissement classique. Il accorde des prêts, souvent sur mesure, à des entreprises qui ont besoin d’un financement plus souple que celui des banques commerciales, mais sans dilution du contrôle actionnarial. Pour des groupes déjà rentables, ce type d’outil peut servir à financer une expansion régionale, une nouvelle usine, un réseau numérique ou une capacité énergétique.

Les précédents fonds de la même stratégie montrent aussi la logique recherchée. Ninety One met en avant des opérations déjà réalisées en Afrique, notamment au Ghana, où des financements ont soutenu des projets liés au cacao et à l’irrigation, ainsi qu’en Afrique australe, avec Paratus, un groupe d’infrastructures numériques actif en Angola, en Namibie et en Afrique du Sud. L’enjeu est clair : faire circuler de la dette longue vers des secteurs où les banques locales ne peuvent pas toujours porter seules le risque de maturité.

Cette mécanique intéresse aussi les États et les institutions régionales. En Afrique de l’Ouest, la BCEAO et les marchés obligataires de l’UEMOA cherchent à élargir l’accès au financement de long terme. En Afrique australe, les caisses de retraite et les investisseurs institutionnels regardent de plus en plus l’infrastructure comme une classe d’actifs à part entière. À l’échelle continentale, cette évolution s’inscrit dans les objectifs de l’UA et de la ZLECAf, la Zone de libre-échange continentale africaine, qui suppose davantage de routes, de ports, de réseaux électriques et de logistique.

Pourquoi cette clôture finale compte au-delà de Londres et Johannesburg

Le signal le plus important n’est pas seulement le montant. C’est la diversité des bailleurs. Quand des institutions de développement, des investisseurs de retraite et des capital-risqueurs familiaux entrent dans un même véhicule, cela montre qu’une partie du capital mondial accepte de financer l’économie productive africaine avec une logique de rendement, mais aussi de durée. Le fonds se situe ainsi à mi-chemin entre finance commerciale et soutien au développement.

Pour les entreprises africaines, l’enjeu est concret. Un prêt structuré peut permettre de lisser la trésorerie, d’investir dans une extension industrielle ou de couvrir un besoin d’équipement sans céder de parts. Pour les infrastructures, il peut accélérer des projets souvent bloqués par le manque de garanties ou par des bilans publics fragiles. En revanche, pour les emprunteurs, le coût du capital reste un point sensible. Le crédit privé aide, mais il ne remplace ni des marchés locaux plus profonds ni des banques régionales plus capables de financer à long terme.

Sur le plan africain, cette opération rappelle aussi une réalité de fond : le continent ne manque pas d’idées ni de projets, mais de mécanismes pour transformer l’épargne, locale ou internationale, en capital patient. L’AfDB a récemment insisté sur la mobilisation des ressources domestiques et sur la nécessité de mieux partager le risque. L’initiative d’un fonds comme ACO3 ne résout pas ce défi. Elle montre toutefois qu’un segment du marché croit désormais possible de financer l’Afrique autrement que par des dispositifs de court terme ou par des flux publics insuffisants.

La suite dépendra de la qualité des dossiers financés, de la profondeur des marchés locaux et de la capacité des États à offrir des cadres réglementaires stables. C’est là que l’enjeu devient panafricain : dans un contexte de dette chère, de besoins d’infrastructures massifs et de concurrence accrue entre marchés émergents, chaque clôture de fonds n’est pas seulement une levée de capitaux. C’est un test de confiance dans la capacité du continent à structurer sa propre croissance.