Au Cameroun, GIC Rating devra gagner la confiance des investisseurs avant de peser sur le financement en Afrique centrale

Une note de crédit peut peser sur le coût d’un emprunt public ou privé. Mais pour convaincre les investisseurs, une agence ne doit pas seulement connaître les économies qu’elle évalue : elle doit aussi prouver son indépendance et la solidité de ses méthodes. C’est le double défi posé par l’arrivée de GIC Rating sur le marché financier de la CEMAC.

Douala, nouveau point d’ancrage de la notation régionale

Basée à Douala, au Cameroun, GIC Rating entend évaluer des États et des entreprises d’Afrique centrale à partir d’une lecture qui tienne compte des réalités économiques et institutionnelles de la sous-région. Son dirigeant, Serges Mathieu Koumbou, présente cette démarche comme un complément aux analyses des agences internationales, et non comme leur remplacement.

La notation financière estime la capacité d’un emprunteur à rembourser ses dettes. Les investisseurs s’en servent pour apprécier le risque et fixer leurs conditions de financement. Une note défavorable peut rendre un emprunt plus coûteux. Une note favorable ne garantit toutefois ni l’accès au crédit ni un taux bas : les marchés prennent aussi en compte les taux mondiaux, les finances publiques et la confiance dans les institutions.

La Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC) regroupe le Cameroun, le Congo, le Gabon, la Guinée équatoriale, la République centrafricaine et le Tchad. Elle partage notamment le franc CFA d’Afrique centrale et des institutions financières régionales. La Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC), installée à Douala, est l’une des infrastructures censées faciliter le financement par les marchés.

Une méthode locale, soumise à l’exigence de crédibilité

GIC Rating affirme vouloir mieux intégrer des éléments parfois peu visibles dans les évaluations, notamment les ressources naturelles et la structure propre à chaque économie. L’entreprise soutient aussi que des données locales mieux exploitées pourraient affiner l’analyse du risque. Ces choix méthodologiques restent à éprouver : leur valeur dépendra de données vérifiables, d’une application cohérente et de résultats compréhensibles pour les investisseurs.

La société dit s’appuyer sur des outils numériques développés avec la jeune pousse Datamensio, notamment pour organiser la collecte et le traitement des informations. L’intelligence artificielle peut accélérer certaines opérations et faciliter leur audit. Elle ne remplace cependant ni la qualité des données, ni le jugement des analystes, ni la nécessité d’expliquer les décisions de notation.

Le point central sera l’indépendance. Une agence qui note des États ou des entreprises doit gérer les conflits d’intérêts, publier ses critères et protéger ses évaluations des pressions politiques ou commerciales. Elle devra également montrer que ses notes peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse, selon les faits. Sans ces garanties, une méthode conçue dans la région ne suffira pas à installer la confiance.

Le débat dépasse les frontières de la CEMAC. L’Union africaine a officiellement lancé, le 7 octobre 2026 à Maurice, l’Agence africaine de notation de crédit, AfCRA. L’UA la présente comme une source supplémentaire d’analyse, qui doit compléter les agences existantes et intégrer davantage de données et de compétences africaines. Comme pour GIC Rating, son influence dépendra de son indépendance et de la reconnaissance de ses évaluations par les acteurs du marché. Le communiqué de l’Union africaine sur le lancement d’AfCRA insiste lui aussi sur ces exigences.

Le marché régional doit aussi régler ses propres fragilités

Une agence de notation ne peut, à elle seule, rendre un marché financier attractif. La BVMAC a signalé dans son rapport annuel 2024 que le Cameroun avait communiqué un plan d’apurement de 2,290 milliards de francs CFA d’arriérés liés aux admissions en Bourse de ses emprunts obligataires. Ce montant concerne le Cameroun et les factures mentionnées dans le rapport ; il ne doit pas être confondu avec les arriérés régionaux de 3,5 milliards de francs CFA rapportés plus récemment par la presse économique. Le rapport annuel 2024 de la BVMAC documente le premier chiffre, tandis que Business in Cameroon rapporte le montant régional.

Ces arriérés illustrent une difficulté pratique : la confiance ne dépend pas seulement des évaluations du risque, mais aussi du respect des engagements et du fonctionnement régulier des institutions de marché. Les États cherchent des financements pour leurs investissements et leurs dépenses publiques. Les entreprises, elles, ont besoin de règles lisibles et d’un accès effectif aux capitaux. Les épargnants régionaux ne bénéficieront d’un marché plus actif que si l’information sur les titres et les risques est accessible et fiable.

Pour les Camerounais, l’enjeu se joue donc à deux niveaux. Les autorités et les émetteurs pourraient bénéficier d’analyses mieux adaptées à leurs activités. Mais l’existence d’une nouvelle agence ne réduira pas mécaniquement le coût de la dette publique, ni celui du financement des entreprises. Il faudra observer les premières notations, leur transparence, leur réception par les investisseurs et la capacité de l’agence à traiter les acteurs de la région selon des règles constantes.

Une portée régionale qui se mesurera dans la durée

Si GIC Rating parvient à établir une réputation d’indépendance, son implantation à Douala pourrait enrichir l’écosystème financier de la CEMAC et rapprocher l’analyse des entreprises et institutions qu’elle évalue. À l’échelle continentale, son expérience se développera parallèlement à AfCRA et aux agences africaines déjà actives dans d’autres marchés. Cette pluralité peut apporter davantage de comparaisons ; elle ne sera utile que si les méthodes restent rigoureuses et les résultats crédibles au-delà de la région.

La prochaine étape ne sera donc pas seulement la publication d’une note. Le marché devra pouvoir examiner les critères, les données utilisées et les mécanismes de contrôle. Pour la CEMAC, le test sera concret : une information de crédit plus précise aidera-t-elle réellement les émetteurs à accéder aux capitaux, tout en donnant aux investisseurs des raisons solides de faire confiance aux évaluations produites depuis la région ?