En Égypte, un fonds de 130 millions de dollars mise sur quelques PME sans combler le déficit général de crédit

Pour une entreprise égyptienne déjà en activité, grandir ne dépend pas seulement de trouver des clients. Il faut aussi financer de nouveaux équipements, ouvrir des sites ou professionnaliser la gestion. Or les petites entreprises restent souvent trop petites ou trop risquées aux yeux des prêteurs classiques.

Un fonds de capital-investissement peut répondre à une partie de ce besoin, mais pas à toutes les difficultés de financement. En Égypte, Tanmiya Capital Fund II veut apporter des capitaux à des entreprises établies. Son pari : accompagner leur expansion sur plusieurs années, plutôt que leur accorder un prêt à rembourser selon un calendrier fixe.

Un fonds égyptien dans un marché du crédit contraint

Les micro, petites et moyennes entreprises occupent une place majeure dans l’économie égyptienne. Selon des données de recensement reprises par l’OCDE, elles représentent près de 98 % des entreprises recensées et contribuent à environ 43 % du produit intérieur brut. Ces chiffres décrivent leur poids, mais ne signifient pas que toutes accèdent aux mêmes financements. L’informalité, la qualité inégale des comptes et les garanties exigées compliquent notamment les démarches des petites structures.

Le financement en fonds propres fonctionne autrement qu’un crédit bancaire : l’investisseur prend une participation dans l’entreprise et accompagne sa croissance, avec l’espoir d’un rendement à terme. Cette formule peut convenir à des sociétés déjà structurées, mais elle ne remplace ni les prêts de trésorerie ni les outils adaptés aux très petites entreprises. Les entreprises capables de présenter une stratégie de croissance et une gouvernance solide sont donc les plus susceptibles d’intéresser ce type de fonds.

Le dispositif s’inscrit aussi dans l’écosystème national de soutien aux entreprises. L’Agence égyptienne de développement des micro, petites et moyennes entreprises, MSMEDA, intervient dans le financement et l’accompagnement du secteur. Elle participe également à des mécanismes destinés à mobiliser des capitaux privés vers les entreprises à potentiel de croissance.

37,5 millions de dollars pour accompagner six à huit sociétés

Le 26 octobre 2026, la Banque européenne d’investissement (BEI), par l’intermédiaire de sa branche de financement du développement EIB Global, a annoncé un engagement de 37,5 millions de dollars dans Tanmiya Capital Fund II. L’annonce a été rapportée par la BEI et par Ahram Online, média égyptien, qui confirme le montant et la date.

Le fonds a atteint une taille finale de 130 millions de dollars, au-dessus de son objectif initial de 120 millions. Il réunit des investisseurs locaux et internationaux, dont MSMEDA, l’Egyptian-American Enterprise Fund, la Banque européenne pour la reconstruction et le développement et la Société financière internationale. La contribution de la BEI s’ajoute donc à un tour de table plus large ; elle ne constitue pas, à elle seule, l’ensemble des ressources du fonds.

Géré par Tanmiya Capital Ventures, société égyptienne d’investissement, le fonds vise un portefeuille de six à huit entreprises. Il cible des sociétés déjà établies qui cherchent à étendre leurs activités, à renforcer leur gestion ou à améliorer leur compétitivité. Les secteurs annoncés comprennent la santé, la formation et l’éducation, les technologies financières, les biens de consommation, la logistique et le transport.

La BEI indique que le fonds combinera capitaux et accompagnement stratégique ou managérial. L’objectif annoncé est d’aider les entreprises à se développer, à améliorer leur gouvernance et à créer ou maintenir des emplois. L’institution précise également qu’au moins 30 % des sociétés du portefeuille devraient répondre à un ou plusieurs de ses critères de financement favorisant l’égalité entre les femmes et les hommes. Il s’agit d’une cible, et non d’un résultat déjà mesuré.

Un levier ciblé, pas une réponse générale au manque de crédit

Pour les entreprises retenues, un apport en fonds propres peut financer une expansion que l’endettement rendrait difficile. Il peut aussi renforcer les pratiques de gestion et faciliter l’accès à d’autres investisseurs. En revanche, les retombées dépendront des entreprises sélectionnées, de la manière dont le fonds déploiera ses capitaux et de sa capacité à soutenir leur activité dans la durée.

La portée directe restera limitée par le nombre prévu d’investissements. Six à huit sociétés ne représentent qu’une petite part du tissu entrepreneurial égyptien. Les entreprises informelles, les structures très jeunes et celles qui ne peuvent pas démontrer un potentiel de croissance risquent de ne pas correspondre au profil recherché. Le fonds ne résout donc pas, à lui seul, les difficultés de crédit des petites entreprises, notamment celles qui ont besoin de financements modestes ou rapides.

La géographie des investissements comptera également. Des entreprises implantées au Caire ou dans les grands centres économiques peuvent être plus visibles auprès des gestionnaires et des investisseurs. Pour mesurer la portée nationale du fonds, il faudra observer si les investissements bénéficient aussi à des sociétés installées hors de la capitale et si les emplois annoncés se concrétisent dans différents secteurs et territoires.

La place accordée à l’égalité entre les femmes et les hommes constitue un autre indicateur à suivre. Le seuil de 30 % concerne les critères de financement de la BEI. Il ne garantit pas automatiquement une représentation équivalente des femmes dans les équipes dirigeantes, les emplois créés ou la propriété des entreprises. Les résultats devront être appréciés à partir de données publiées sur les sociétés financées et leurs pratiques.

Un enjeu aussi pour les capitaux nord-africains

À l’échelle régionale, l’opération illustre la place croissante des fonds d’investissement dans le financement des entreprises nord-africaines. L’Égypte est membre de l’Union du Maghreb arabe (UMA), dont les ambitions d’intégration économique restent entravées par des divisions politiques et une coopération limitée. Le fonds, lui, cible des sociétés égyptiennes : son annonce ne signifie pas qu’il financera des entreprises dans les autres pays de l’UMA.

La question dépasse toutefois les frontières nationales. Les investisseurs régionaux et continentaux cherchent des moyens de financer des entreprises capables de grandir, tandis que les institutions publiques et les banques de développement tentent de mobiliser davantage de capitaux privés. Le précédent de la BERD, qui a annoncé un investissement de 20 millions de dollars dans Tanmiya Capital Ventures Fund II, témoigne de l’intérêt de plusieurs institutions pour ce véhicule financier.

La prochaine étape sera moins l’annonce de nouveaux engagements que leur traduction en investissements et en résultats vérifiables : nombre d’entreprises financées, répartition sectorielle et géographique, emplois créés ou maintenus, et participation effective des femmes. C’est à cette aune que l’on pourra juger si ces capitaux renforcent durablement les entreprises égyptiennes ou profitent surtout à une poignée de sociétés déjà bien placées.

Sources consultées : annonce de la BEI sur l’investissement dans Tanmiya Capital Fund II ; confirmation par Ahram Online ; données et analyse de l’OCDE sur les PME en Égypte ; fiche de la BERD sur son investissement dans Tanmiya Capital Ventures II.