La valeur des actions cotées peut grimper sans que davantage d’entreprises trouvent un financement. C’est le contraste que révèlent les marchés africains : leurs indices progressent, mais les nouvelles admissions restent peu nombreuses et l’accès à la Bourse demeure difficile pour les entreprises en croissance.
Une hausse concentrée sur les sociétés déjà cotées
En 2025, la capitalisation des entreprises cotées sur les places africaines a augmenté de 49 %, contre 21 % à l’échelle mondiale. Pourtant, le continent n’a enregistré que sept nouvelles cotations, en Égypte, au Ghana, au Maroc et en Afrique du Sud. Elles n’expliquent que 3 % de la progression totale. L’essentiel vient donc de la revalorisation des entreprises déjà présentes en Bourse, selon le rapport 2026 de l’OCDE sur les marchés de capitaux africains.
Cette hausse traduit une dynamique réelle des cours, mais pas automatiquement la création de nouvelles capacités de production. L’OCDE relève notamment la confiance des investisseurs et, dans certains marchés, la progression des valorisations minières liée à la hausse des prix des métaux. Une entreprise cotée peut ainsi valoir davantage sans avoir émis de nouvelles actions pour financer un projet.
Les performances varient fortement d’un pays à l’autre. L’Afrique du Sud pèse près de 60 % de la capitalisation boursière du continent. Avec le Maroc, l’Égypte et le Nigeria, elle représente 88 % du total. Cette concentration signifie que les chiffres continentaux ne décrivent pas de manière égale les réalités des entreprises ou des épargnants de chaque marché.
La BRVM, un marché régional aux opérations contrastées
En Afrique de l’Ouest, la Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM) sert les huit pays de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA). En 2025, son indice BRVM Composite a progressé de 25,26 %. La place a également accueilli la Banque internationale pour l’industrie et le commerce du Bénin (BIIC), dont la capitalisation à l’introduction s’élevait à 323,45 milliards de francs CFA, d’après le bilan annuel publié par la BRVM.
Une introduction en Bourse ne signifie toutefois pas toujours que l’entreprise reçoit de nouveaux capitaux. Lorsqu’une opération consiste à vendre des actions existantes, le produit revient aux actionnaires vendeurs. L’entreprise ouvre alors son capital et élargit potentiellement son actionnariat, mais ne reçoit pas directement les fonds nécessaires à son expansion.
Cette distinction s’est aussi posée en 2026 avec l’offre publique de vente de Bridge Bank Group Côte d’Ivoire. La banque régionale précise que l’opération portait sur des titres détenus par sa holding : dix millions d’actions ont été proposées au public. La demande a dépassé l’offre, mais il s’agissait bien d’une vente de titres existants, non d’une émission de nouvelles actions destinée à financer la banque. Les informations figurent dans l’avis de la BRVM sur l’opération.
Le défi : ouvrir la cote sans affaiblir les règles
Pour les petites et moyennes entreprises, rejoindre une place boursière peut coûter cher. Il faut produire des comptes fiables, se conformer aux obligations d’information et maintenir une gouvernance solide. Ces exigences protègent les investisseurs. Mais quand les coûts fixes pèsent davantage sur une entreprise de taille moyenne que sur un grand groupe, l’accès au marché devient plus difficile, même pour une société viable.
Les compartiments destinés aux entreprises en croissance peuvent aider, à condition d’offrir un parcours réellement adapté. Un cadre plus accessible ne doit pas signifier une transparence moindre. Il peut plutôt prévoir un accompagnement préalable : renforcer la comptabilité, clarifier la gouvernance et préparer l’entreprise à rendre régulièrement des comptes aux actionnaires.
La profondeur du marché dépend aussi de ceux qui investissent. Les investisseurs institutionnels — notamment les fonds de pension et les assureurs — détiennent 21 % des actions cotées en Afrique, contre 47 % dans le monde, indique l’OCDE. Leur présence est inférieure à 10 % dans la plupart des marchés africains étudiés, avec des exceptions comme l’Afrique du Sud et le Botswana. Une épargne longue plus mobilisée pourrait soutenir la demande d’actions et diversifier les investisseurs, sans garantir à elle seule le succès des nouvelles cotations.
Les entreprises, les États et les ménages ne ressentent pas ces limites de la même façon. Les groupes établis peuvent profiter de la hausse des cours et accéder plus facilement aux investisseurs. Les entreprises en croissance restent davantage dépendantes du crédit bancaire ou de financements privés. Pour les épargnants, enfin, un marché étroit offre moins de choix et peut concentrer les placements sur quelques sociétés et secteurs.
Mesurer le financement, pas seulement les records
La Bourse ne résume pas le financement des entreprises. Le crédit bancaire, les obligations et les fonds privés jouent également un rôle. Mais elle peut offrir aux sociétés un accès à des capitaux de long terme et élargir leur base d’actionnaires. Pour juger cette contribution, la hausse d’un indice ne suffit donc pas.
Des indicateurs complémentaires permettraient de mieux suivre les progrès : le nombre de nouvelles entreprises admises chaque année, les capitaux effectivement versés aux sociétés lors de ces opérations et la diversité des secteurs représentés. Il faut distinguer ces levées de fonds des ventes de titres existants. Cette différence indique si l’argent entre dans l’entreprise ou rémunère un actionnaire qui s’en retire.
La priorité varie selon les pays : approfondir les marchés les plus importants, renforcer les places régionales comme la BRVM et réduire les obstacles pour les entreprises de taille intermédiaire. À l’échelle continentale, le prochain enjeu est de transformer l’épargne disponible en investissements productifs, tout en maintenant les garanties qui protègent les actionnaires. Un marché devient plus utile lorsqu’il ne se contente pas de valoriser les entreprises installées, mais permet aussi à de nouvelles sociétés d’y accéder.
