Pour un opérateur télécom, les revenus ne suffisent pas : il faut aussi financer les antennes, la capacité des réseaux et les services numériques qui soutiennent la demande. Au troisième trimestre 2026, MTN affiche une trésorerie en hausse tout en maintenant un important programme d’investissement sur plusieurs marchés africains.
Une croissance portée par les données et les marchés africains
Le groupe sud-africain a généré 22,4 milliards de rands de flux de trésorerie disponible au cours des neuf mois clos le 30 septembre 2026. Il a consacré, sur la même période, 28,8 milliards de rands aux investissements hors contrats de location, notamment pour étendre et moderniser ses réseaux. Ces chiffres figurent dans son point trimestriel publié le 9 novembre et sont également rapportés par Reuters.
Les revenus de services ont atteint 176,2 milliards de rands, en hausse de 17,2 % à taux de change constants. En valeur publiée, la progression est de 9,9 %. La différence s’explique notamment par la conversion en rands des recettes réalisées dans d’autres monnaies : un rand plus fort réduit leur valeur une fois rapatriées. L’EBITDA — le résultat opérationnel avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements — a augmenté de 22,9 % à taux de change constants, pour atteindre 86 milliards de rands. La marge ressort à 47,9 %.
Les filiales ont transféré 21,4 milliards de rands à la société mère, contre 11,9 milliards durant les neuf premiers mois de 2025. Le groupe indique aussi un ratio d’endettement net sur EBITDA de 0,2 fois. Ces indicateurs donnent à MTN une marge de manœuvre pour investir, mais ne signifient pas que les besoins de financement des réseaux ou les écarts de performance entre pays ont disparu.
La demande de données constitue un moteur central. Les revenus associés ont progressé de 28,2 % à taux de change constants et représentent désormais 50,4 % des revenus de services du groupe. Le trafic de données a augmenté de 27,3 %, tandis que le nombre d’abonnés actifs à l’internet mobile a atteint 181,7 millions. L’enjeu est de convertir cette hausse d’usage en revenus durables, tout en développant la couverture et la capacité du réseau.
Des résultats contrastés selon les pays
Au Nigeria, les revenus de services ont progressé de 23,7 % sur neuf mois, selon le point de MTN. La filiale a profité de la reprise de la demande et de la consommation de données. Au Ghana, la hausse atteint 33,5 %, soutenue par les données et les services financiers mobiles. Le groupe a également obtenu des licences de quinze ans pour des fréquences 5G et haut débit mobile, pour un coût annoncé de 202 millions de dollars.
En Côte d’Ivoire, les revenus de services ont augmenté de 16,1 % et l’EBITDA de 27,5 %. MTN poursuit le développement de ses réseaux 4G et 5G. Ces investissements s’inscrivent dans un marché où l’extension de l’accès numérique dépend aussi de la disponibilité des infrastructures et de la capacité des ménages à payer les services.
La progression est plus modérée en Ouganda : les revenus de services ont crû de 8,5 % sur neuf mois. MTN attribue notamment le ralentissement de ses revenus de données à des revendeurs non autorisés de Wi-Fi public, qui détournent une partie des usages du réseau mobile. Le groupe évoque également des perturbations liées aux élections pour expliquer la faiblesse de son activité fintech dans le pays.
La fintech progresse, mais reste sous l’objectif du groupe
Les revenus fintech ont augmenté de 12,7 % à taux de change constants. C’est inférieur à la cible de moyen terme de MTN, située dans la fourchette haute des 20 % à basse des 30 %. Le ralentissement s’explique en partie par la suspension temporaire, au deuxième trimestre, d’Airtime Advance au Nigeria. Ce service permet à certains abonnés d’obtenir une avance de crédit téléphonique ou de données.
Le service a repris en juillet avec plusieurs partenaires. MTN indique qu’il se redresse et prévoit un retour à son niveau d’avant suspension d’ici la fin de 2026. Hors Airtime Advance, les revenus MoMo, la marque de services financiers mobiles du groupe, ont progressé de 18,5 % ; leur croissance a atteint 19,9 % au troisième trimestre. Au Ghana, la baisse des intérêts perçus sur les soldes de monnaie électronique a aussi pesé sur les résultats.
La distinction est importante : la fintech ne se limite pas aux transferts d’argent. Elle peut inclure paiements, avances et autres services numériques. Son développement dépend toutefois des règles nationales, des partenariats et de la confiance des utilisateurs. Les résultats publiés montrent une activité encore en croissance, mais dont la trajectoire varie fortement selon les marchés.
Le dossier IHS place les régulateurs au centre
MTN a racheté pour 2 milliards de rands de ses propres actions pendant la période. En parallèle, le groupe veut acquérir les parts d’IHS Towers qu’il ne détient pas encore. IHS exploite des tours de télécommunications partagées par plusieurs opérateurs. La transaction donnerait à MTN le contrôle exclusif de l’entreprise, sous réserve des autorisations réglementaires.
Le contrôle du dossier est régional et national. L’Autorité régionale de la concurrence de la CEDEAO, organisation économique des pays d’Afrique de l’Ouest, a confirmé en août 2026 avoir reçu la notification de l’opération et indiqué qu’elle l’évaluerait. Le point trimestriel de MTN précise que les autorisations de la CEDEAO, de la CEMAC — la communauté économique d’Afrique centrale — et du Tribunal sud-africain de la concurrence restent attendues. Les approbations des actionnaires d’IHS, du Nigeria et du COMESA sont, elles, déjà obtenues selon le groupe.
Cette acquisition met en jeu l’accès aux infrastructures autant que la stratégie de MTN. IHS fournit des tours partagées à différents opérateurs, dont certains concurrencent MTN. Les autorités devront donc examiner les effets possibles sur la concurrence et les conditions d’accès aux sites. Pour les opérateurs et les usagers, l’enjeu est de savoir si un contrôle plus intégré accélérera les investissements sans restreindre l’accès aux infrastructures essentielles.
Pour l’Afrique du Sud, où se trouve le siège du groupe à Johannesburg et où le dossier passe devant l’autorité de concurrence, l’opération touche à la fois à la stratégie d’une grande entreprise nationale et à la régulation d’infrastructures utilisées sur plusieurs marchés. À l’échelle régionale, les examens de la CEDEAO et de la CEMAC rappellent que les réseaux télécoms dépassent les frontières, tandis que leur contrôle reste soumis à des règles distinctes. MTN dit viser une finalisation avant la fin de 2026 ; les décisions des régulateurs détermineront si ce calendrier tient et sous quelles conditions l’intégration pourra se faire.
