Un groupe Sud-Africain au croisement du pétrole, du gaz et du charbon
À Pretoria, le débat énergétique ne se limite pas au prix à la pompe. Il touche aussi à la manière dont l’Afrique du Sud sécurise ses carburants, son industrie et ses marges de manœuvre face aux chocs extérieurs. Dans ce paysage, Sasol reste un acteur central, parce qu’il relie production locale, importations de brut et approvisionnement régional.
Le groupe pétrochimique, coté à Johannesburg, a publié pour l’exercice clos le 30 juin 2026 un bénéfice par action retenu de 38,31 rands, en hausse de 9 %, et un EBITDA ajusté d’environ 60,7 milliards de rands, soit 17 % de plus qu’un an plus tôt. Sasol a aussi indiqué que sa dette nette, hors loyers, restait à 3,3 milliards de dollars, au-dessus du seuil interne de 3 milliards visé pour rétablir durablement un dividende.
La fenêtre ouverte par la crise de l’offre mondiale
Le rebond de Sasol ne s’explique pas seulement par un meilleur pilotage industriel. Il s’inscrit dans une année 2026 marquée par une forte tension sur les marchés pétroliers après les perturbations liées au détroit d’Ormuz. L’Agence internationale de l’énergie a signalé, au printemps, des ruptures de flux maritimes qui ont déstabilisé les stocks mondiaux et entretenu la volatilité des prix.
Pour l’Afrique du Sud, l’enjeu est direct. Le gouvernement rappelle que le pays importe du brut et des produits raffinés au prix international, avec des coûts de transport qui se transmettent vite au marché intérieur. Pretoria a d’ailleurs souligné, en mars 2026, que le pays restait exposé aux tensions du Moyen-Orient tout en mobilisant les opérateurs pour diversifier les sources d’approvisionnement.
Ce contexte a profité à Sasol. Ses unités de Secunda, dans le Mpumalanga, ont tourné plus fort, avec une production annuelle annoncée à environ 7,2 millions de tonnes, le plus haut niveau depuis cinq ans. La raffinerie Natref, à Sasolburg, où Sasol détient 63,64 % du capital, a aussi vu sa production progresser nettement après les difficultés de son partenaire Prax South Africa, placé en redressement judiciaire en octobre 2025.
Ce qui a porté les comptes, et ce qui les fragilise encore
La branche carburants a été la plus visible gagnante. Les ventes de carburants liquides ont augmenté de 13 %, et le résultat opérationnel de cette activité est passé de 5,2 à 19,9 milliards de rands. Dans un pays où deux raffineries seulement restent opérationnelles, Natref et Astron Energy, tandis que Secunda conserve un rôle stratégique, cette capacité de production locale pèse sur la sécurité d’approvisionnement.
Mais le tableau n’est pas uniforme. Le rand plus fort a aidé les consommateurs en limitant une partie du choc sur les importations, mais il a aussi comprimé les revenus du pôle chimie, tombé en perte opérationnelle. Sasol a signalé une dégradation de 3,3 milliards de rands sur cette activité, contre un bénéfice l’année précédente. Autrement dit, la protection contre la facture pétrolière n’efface pas la vulnérabilité d’un groupe exposé aux devises et aux marchés mondiaux.
Le maillon gazier montre les mêmes limites. Sasol a confirmé que la production à Pande et Temane, au Mozambique, avait reculé de 7 % sur l’exercice, pénalisée par des inondations et le déclin naturel des puits. Par le pipeline ROMPCO, ce gaz alimente Secunda et soutient une transition destinée à réduire la dépendance au charbon. Mais cette transition avance moins vite que prévu, et le groupe a dû déprécier une partie de son accord de partage de production au Mozambique.
Une lecture sud-africaine d’un choc bien plus large
Ce dossier dépasse la seule santé financière de Sasol. Il touche à l’équilibre énergétique d’une économie industrielle de la SADC, la Communauté de développement d’Afrique australe, où les chaînes de valeur dépendent encore fortement des importations d’hydrocarbures et des infrastructures transfrontalières. Le cas de ROMPCO rappelle d’ailleurs qu’une partie de la solution passe par des actifs régionaux partagés, entre l’Afrique du Sud et le Mozambique.
À l’échelle continentale, le signal est clair. Quand les routes du Golfe se tendent, les marchés africains ne restent pas à l’écart. Les pays importateurs voient monter leurs coûts, les groupes intégrés qui disposent d’unités locales gagnent un avantage temporaire, et les gouvernements doivent arbitrer entre prix à la pompe, sécurité d’approvisionnement et stratégie industrielle. Dans ce cadre, Sasol n’a pas seulement profité d’un choc externe. Le groupe a aussi rappelé que la souveraineté énergétique sud-africaine reste incomplète, car elle dépend encore du charbon, du gaz mozambicain et des flux mondiaux de pétrole.
La suite se jouera sur deux fronts. D’un côté, la capacité du groupe à réduire sa dette sous le seuil qu’il s’est fixé et à stabiliser ses marges. De l’autre, la vitesse réelle de la bascule énergétique en Afrique australe, alors que le Mozambique, l’Afrique du Sud et leurs partenaires cherchent encore la bonne combinaison entre gaz, industrie et transition bas carbone.
