Au Mali, le rebond de l’or industriel relance les recettes publiques mais révèle une filière encore fragile

Un redressement qui dit beaucoup plus qu’un simple rebond

À Bamako, la reprise de l’or industriel n’est pas seulement une bonne nouvelle comptable. Elle révèle surtout la manière dont l’État malien cherche désormais à reprendre la main sur une ressource qui finance, directement ou non, une large part de l’économie nationale. Dans un pays où l’or reste la principale exportation, chaque tonne produite pèse sur les recettes publiques, l’emploi local et la confiance des investisseurs.

Le sujet dépasse aussi le seul Mali. Dans l’espace ouest-africain, où les mines industrielles et l’orpaillage artisanal cohabitent souvent mal, la question de la captation des revenus miniers reste centrale. Le Mali a durci son cadre avec le Code minier de 2023, qui renforce la part de l’État dans les projets, pendant que les discussions avec les grands groupes ont montré les limites d’une relation longtemps fondée sur des équilibres anciens.

Des volumes en hausse, mais une reprise encore sous surveillance

Selon les données du ministère des Mines, la production industrielle d’or a atteint 23,5 tonnes au premier semestre 2026. C’est environ 30 % de plus qu’un an plus tôt et davantage que les 21,2 tonnes que le gouvernement attendait sur la même période. L’objectif annuel de 43,2 tonnes reste donc, à ce stade, à portée du secteur.

Cette amélioration tranche avec l’année 2025, marquée par un recul net de la production industrielle à 42,2 tonnes, contre 54,8 tonnes en 2024 et 66,5 tonnes en 2023. Le contraste est fort. Il montre combien la filière malienne dépend encore de quelques grands sites, de leur stabilité opérationnelle et de l’environnement juridique dans lequel ils évoluent.

Le complexe de Loulo-Gounkoto, l’un des plus importants actifs aurifères du pays, illustre cette fragilité. Après des mois de différend autour du cadre fiscal et du Code minier de 2023, le site a repris progressivement ses activités fin 2025. Au premier semestre 2026, il a produit 6,9 tonnes, déjà davantage que les 5,5 tonnes enregistrées sur l’ensemble de 2025. Fekola, exploitée par B2Gold, reste toutefois le premier contributeur avec 8,85 tonnes.

La stratégie de Bamako : plus de contrôle, plus de recettes

Depuis 2023, les autorités maliennes ont fait de la souveraineté minière un axe politique assumé. Le nouveau code a relevé les exigences de participation publique et ouvert la voie à une renégociation plus ferme avec les opérateurs. Le gouvernement a aussi mis en avant l’audit du secteur et la récupération d’arriérés estimés à 761 milliards de francs CFA, selon des informations reprises par Reuters sur la base d’un plan ministériel.

Cette stratégie répond à un besoin concret : sécuriser les recettes budgétaires. En 2024, les revenus extractifs encaissés au budget ont atteint 978,29 milliards de francs CFA, soit environ 1,7 milliard de dollars. Pour un État qui dépend fortement des exportations aurifères, la moindre variation de production change l’équation budgétaire. Une hausse des cours ne suffit pas si les volumes reculent.

Le rebond de 2026 intervient donc au bon moment pour les finances publiques, mais il ne règle rien de structurel. Le Mali reste confronté à un secteur à deux vitesses : les mines industrielles, très capitalisées et concentrées, d’un côté ; l’orpaillage artisanal, beaucoup plus diffus, de l’autre. Le gouvernement a d’ailleurs créé en juillet 2026 une nouvelle entité chargée de mieux encadrer le commerce de l’or artisanal, après avoir constaté des écarts entre les exportations déclarées et les volumes signalés par les pays importateurs.

Ce que ce rebond change pour les entreprises, l’État et les travailleurs

Pour l’État malien, la remontée de la production améliore les marges de manœuvre. Elle peut soutenir les recettes fiscales, les dividendes miniers et les réserves de change. Pour les groupes présents sur le terrain, elle redonne un peu de visibilité après une séquence de tension politique et juridique. Pour les sous-traitants et salariés des sites, en revanche, la priorité reste la stabilité des opérations, des exportations et des paiements.

Loulo-Gounkoto a été au cœur de cette séquence. Son arrêt a pesé lourd sur la production nationale, comme l’ont montré les chiffres de 2025. Sa reprise progressive a donc un effet mécanique sur les volumes du pays entier. Mais elle rappelle aussi qu’une grande partie de la performance aurifère malienne dépend de quelques complexes industriels, ce qui rend la filière vulnérable aux conflits fiscaux, aux blocages administratifs et aux tensions sur les exportations.

Le contexte régional ajoute une autre couche de lecture. En Afrique de l’Ouest, plusieurs États producteurs cherchent à reprendre une part plus importante de la valeur extraite sur leur sol. Le Mali n’est donc pas seul à renégocier les règles du jeu. Mais sa trajectoire est particulièrement visible, car elle conjugue transition politique, besoin de ressources et repositionnement de l’État face aux grands opérateurs étrangers.

Une année 2026 décisive pour la trajectoire minière du Mali

La question centrale est désormais simple : la reprise du premier semestre pourra-t-elle tenir jusqu’à la fin de l’année ? Le ministère vise 43,2 tonnes de production industrielle sur l’ensemble de 2026. Le plan de l’administration, lui, montre une ambition modérée sur plusieurs années, avec une production qui resterait sous les 60 tonnes jusqu’en 2029. Autrement dit, le rebond existe, mais il s’inscrit dans une courbe encore prudente.

Pour Bamako, l’enjeu n’est pas seulement de produire davantage. Il s’agit surtout de produire de manière plus stable, plus contrôlée et plus rentable pour le budget public. C’est là que se jouera la crédibilité de la réforme minière. Si les recettes suivent, l’État pourra mieux financer ses priorités. Si les tensions reprennent, le pays retrouvera vite sa dépendance à des sites trop peu nombreux pour absorber le choc.

Le rebond actuel n’est donc pas un aboutissement. C’est un test. Il dira si le Mali peut transformer une reprise technique en gain durable pour ses finances, ses travailleurs et sa place dans l’économie aurifère ouest-africaine.