Dans l’UEMOA, AFINHAB accélère ses financements mais les retards d’opérations pèsent sur son bénéfice semestriel

Pour financer des logements abordables dans huit pays, AFINHAB doit d’abord mobiliser des ressources longues auprès des banques et des investisseurs. Au premier semestre 2026, cette activité s’est poursuivie, mais les dépenses ont progressé bien plus vite que les revenus comptabilisés.

Un écart grandissant entre revenus et charges

Basée à Lomé, au Togo, AFINHAB a dégagé un résultat net de 1,101 milliard de FCFA entre janvier et juin 2026. C’est 21 % de moins qu’au premier semestre 2025, où le résultat atteignait 1,401 milliard. Ces chiffres figurent dans le rapport semestriel publié auprès de la Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM).

Dans le même temps, le produit net bancaire — les revenus tirés de l’activité après les charges bancaires correspondantes — a augmenté de 4 %, à 2,648 milliards de FCFA. Les frais généraux, eux, ont bondi de 38 %, à près de 1,5 milliard. Cet écart explique l’essentiel de la baisse du bénéfice.

AFINHAB rattache une partie des dépenses à sa nouvelle identité, qui remplace celle de la Caisse régionale de refinancement hypothécaire de l’UEMOA (CRRH-UEMOA). Les coûts comprennent notamment la communication et les travaux informatiques liés au changement de nom. L’institution mentionne aussi la poursuite d’un audit de son système d’information, commencé en 2025, et les mesures de continuité de ses activités.

La hausse des revenus a été limitée par la baisse des taux d’intérêt, qui a réduit les gains issus du placement des excédents de trésorerie. Plusieurs refinancements, opérations de titrisation et décaissements associés au projet de logement abordable avec la Banque mondiale et la Banque ouest-africaine de développement (BOAD) ont également été décalés. Leurs produits ne figuraient donc pas encore dans les comptes arrêtés au 30 juin.

Le calendrier des financements compte autant que leur montant

Cette différence de calendrier est importante pour comprendre les résultats. Une émission obligataire peut apporter des ressources à l’institution, mais celles-ci ne deviennent pas immédiatement des revenus : elles doivent être déployées dans des opérations de refinancement ou d’investissement. La préparation d’une opération et son effet comptable peuvent ainsi relever de périodes différentes.

C’est le cas de la deuxième émission d’obligations sociales d’AFINHAB, destinée à financer le logement abordable. Préparée au premier semestre, elle a été lancée et clôturée en juillet, selon les informations publiées par la BRVM et l’institution. Ses 40 milliards de FCFA ne constituent donc pas une opération achevée avant la fin juin.

Le mécanisme de refinancement n’est pas un prêt direct aux ménages. AFINHAB mobilise des fonds sur le marché ou auprès de partenaires, puis refinance des prêts au logement accordés par des banques et d’autres institutions financières. Ces intermédiaires restent en première ligne dans l’octroi des crédits. Les conditions proposées aux emprunteurs dépendent donc aussi de leurs critères, des garanties exigées et de leur capacité à financer les projets.

À l’échelle régionale, le programme de financement du logement abordable associe notamment la Commission de l’UEMOA, la BOAD, AFINHAB et la Banque mondiale. L’Union économique et monétaire ouest-africaine regroupe huit pays partageant un cadre monétaire et financier commun. L’enjeu est d’y développer des ressources de plus longue durée pour les prêts immobiliers, un marché où les échéances des crédits et celles des financements bancaires doivent pouvoir s’accorder.

Une activité régionale à suivre au second semestre

Le rapport annuel 2025 d’AFINHAB fait état de 60,4 milliards de FCFA de refinancements accordés sur l’année. L’institution a également élargi son actionnariat en 2026 : trois nouvelles banques ont rejoint son capital, portant celui-ci à 14,8 milliards de FCFA au 30 juin, selon le rapport semestriel. Ces évolutions témoignent d’une activité qui dépasse le seul résultat d’un semestre.

Le recul du bénéfice ne permet toutefois pas, à lui seul, de mesurer l’accès effectif au logement. Il renseigne sur la situation financière d’AFINHAB, pas sur le nombre de ménages ayant obtenu un crédit ni sur son coût. Pour les banques, la question sera de transformer les ressources mobilisées en prêts. Pour les ménages, l’effet dépendra de l’offre réellement financée et de ses conditions, en ville comme dans les autres territoires de l’Union.

AFINHAB estime son résultat pour l’ensemble de 2026 à 2,1 milliards de FCFA. La réalisation de cette prévision dépendra notamment du calendrier des refinancements, des opérations de titrisation et des décaissements du programme régional. Le semestre montre ainsi une tension concrète : les charges de transformation sont déjà engagées, tandis que certaines recettes attendues restent tributaires de la mise en œuvre des opérations.

Sources de vérification : rapport semestriel d’AFINHAB publié par la BRVM ; communiqués d’AFINHAB sur l’émission obligataire de juillet ; présentation du programme de financement du logement abordable par l’UEMOA ; rapport annuel 2025 d’AFINHAB.